库迪咖啡首店开业了。陆正耀和他的伙伴们又回来了，咖啡赛道又要热了？

把咖啡称作一种生活方式言过其实了，但作为一种成瘾性饮料，咖啡市场确实今非昔比了。库迪咖啡的出现貌似只有一个对手就是瑞幸咖啡，其中的恩怨情仇路人皆知。瑞幸财务造假事件之后，创始人陆正耀和钱治亚被出局，但是瑞幸咖啡度过了危机，目前成为在中国大陆开店最多的咖啡品牌。瑞幸咖啡在陆正耀时代打下了相当好的基础，客观上把咖啡赛道拓宽了，开始像个挑战者，如今像个建设者。

财务造假是不可原谅的，原因外界不得而知，瑞幸咖啡商业模式是正确的，对于投资人和消费者来说都是成立的，在认罚之后还能够持续运营根本原因就在于此。其核心是陆正耀特色的，就是在这个体系中资金的利用效率非常高，可以说是高杠杆，支撑这个高杠杆的基础是现金流充沛，能够从2C的运营中获得平衡，其最大的风险最终会到资本市场，一级市场的投资者都是可控风险，二级市场，就是上市以后，风险就等于均摊给广大股民了。

瑞幸咖啡就是在这一条清晰的路径上高歌猛进，以最快的速度成功上市。瑞幸咖啡上市之后出现了财务造假，然后爆掉了，被戏称为资本收割机，狠狠地割了资本家的韭菜，其实这是在二级市场释放风险的过程中被狙击的结果。被狙击的方式其实也很简单，就是被浑水做了一轮田野调查，这是阳谋，几乎每一家上市公司都会遭遇这样的狙击，能不能挺过去，根本上还是取决于商业模式是否正确。

库迪咖啡是不是还会走这条路？我认为是肯定的，因为陆正耀的团队在这条路上不仅走通了瑞幸咖啡这一回，前面的神州租车就走通了，神州优车也在走的路上。这一路径是实践证明了正确性与风险可控性的，只要2C市场真实存在，投资人是肯定认可的。陆正耀团体不是故事讲的多么出色，而是账算的明白，要知道陆正耀和钱治亚都是资深的财务出身，虽然在犯过财务造假的错误，但是其财务方面的能力肯定是顶级的。

库迪咖啡跟瑞幸咖啡在经营业态上有多大区别一点不重要，应该也不会有多大竞争优势，其最大的优势其实是竞品后发优势。客观上讲，目前的咖啡市场比瑞幸咖啡起跑的时候好太多了，受众人群扩大了很多，培养出了粘性很强的咖啡用户群体，这与咖啡的成瘾性有密切关系。同时我国的咖啡产业链最近几年也成熟完善了很多，从咖啡种植到包材都成熟了，这个功劳大半要归瑞幸咖啡的高歌猛进。

瑞幸咖啡对标星巴克最大的差异化竞争在于其不自觉地开放了产业链。星巴克为代表的外资咖啡在几十年的发展过程中能够驱逐竞争对手的核心就在于牢牢地控制了产业链资源，类似于苹果手机的生态闭环，而瑞幸咖啡没有将资本大量投入到产业链建设中，而是以倒逼的方式刺激了咖啡产业链在我国的布局与发展。咖啡产业发展的红利对于后来者是有机会分享到的，库迪咖啡肯定有机会摘果子。

2C端，目前不需要操心喝咖啡的人群有多少了，2B端目前不需要操心找不到供应商，这就是库迪咖啡的后发优势核心，难点不就是在于如何拿到投资了，而这一点正是陆正耀团队的优势。因此“咖啡梦想家”是表象，实质还是一群“老算盘”们如何玩转资本的局。

对于库迪咖啡是轻资产加盟形式，还是重资产连锁形式，我判断前期还得重资产连锁形式。

轻资产加盟形式对于资本没有吸引力，对于加盟商而言基本就是耍流氓。可以参照如今红火异常的奶茶行业，满大街的奶茶店，哪个靠轻资产加盟的形式受到了资本的青睐？没有！因为以招加盟商来开店的底层逻辑不对，本质上是绝对优先的让加盟商分担了全部门店经营风险，风险分担出去了固然是好，但现金流就不是品牌运营商能充分可控了，合同约定只能收到管理费或者分润，一个新店多久才能盈亏平衡呢？就是品牌运营商的运营能力再强，加盟招商体系的资金周转效率都是很低的，而且大概率不可持续，因为无论店面是否盈利，加盟商与品牌运营商都是“争利关系”，就没有合作共赢的基础。

重资产连锁形式，前期肯定需要大量自有资金快速拓展店面，对于品牌运营商的募资能力与运营能力要平衡。陆正耀团队有了瑞幸咖啡的运营经验，起码能降低很多当年的试错成本，投入会更精准，那发展快慢就看募资能力了。财务造假在投资界是绝对的污点，风评这么差，还会有投资人跟进吗？肯定有，投资路径正确就会有投资人上车。

轻重模式之间有没有中间道路呢？我觉得可能有，需要探索，比如分区域招商，招代理商，其实招的是一级市场投资人。这样的代理商不是去开店卖咖啡赚钱的，而是跟投资人一样看重投资回报率，只投资不运营，甚至是在自己熟悉的区域内将自己可控的各种资源变现。这种模式在非中心城市成功的案例比较多，尤其在县域经济发达的地区已经存在这样的投资人群体。库迪咖啡要走这条路，可以视同为品牌咖啡市场下沉策略。